“ 赚钱最重要的因素是时间。你不需要特别聪明，只需要有耐心。”
~ 沃伦・巴菲特
截至2024年10月2日，全球股票型ETF的总回报率显示，中国（MCHI）受益于经济复苏和政策刺激以39.2%的回报率领先全球。阿根廷（ARGT）和秘鲁（EPU）表现同样强劲，分别为29.6%和29.4%。美国（SPY）以20.8%回报率位列前几位稳健增长。表现较差的市场包括墨西哥（EWW）巴西（EWZ）和韩国（EWY）。这些市场可能面临经济放缓或政治不确定性。整体来看，新兴市场（如中国、拉丁美洲、印度）表现优异，部分发达市场和新兴市场表现逊色，呈现全球市场的明显分化。2024年第三季度，标准普尔500指数上涨5.4%，平均股票涨幅为9.2%。394只股票上涨，109只下跌，337只股票超越标普500的表现，显示出市场的强劲。表现最好的股票是金融保险公司ERIE，上涨49.0%，其次是特斯拉TSLA，上涨32.2%。大部分科技巨头如谷歌GOOGL、微软MSFT和亚马逊AMZN表现不佳。制药公司如Lilly和MRK则因药品审批和行业风险下跌。银行股表现疲软，反映出金融市场不确定性和贷款需求的下降。
数据来源: All Star Charts
10月开盘，主要大盘股普遍下跌，尤其科技股遭受较大冲击，苹果（AAPL）下跌3.31%，微软（MSFT）下跌1.84%，特斯拉（TSLA）下跌3.44%。金融类股票也出现下滑，显示出市场整体的疲软。10月份的股市波动性比其他月份高出约34%，往往是选举年表现最差的时期。宏观经济因素如利率和通胀等的变动，直接影响市场情绪，近期市场波动主要受美国大选和中美摩擦影响。特别是科技和制造业领域，像苹果、特斯拉等依赖中国市场和供应链的企业，受制裁、关税政策等因素的冲击，导致股价进一步波动。新能源和基础设施相关行业也因政策变动而受到影响。
美国股市、经济、债务、利率等核心指标
美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期，显示经济复苏迹象明显。摩根大通研究数据表明，美国GDP在2024年第二季度增长了3.0%，但未来增长将放缓（美联储最新预计Q3为2.5%），联邦债务接近历史高位（占GDP的97.7%）。2024年，美国10年期国债收益率达3.81%，通胀持续但较2022年有所缓解。科技股、金融股和消费品行业在2024年表现领先，尤其是“Mag 7”科技巨头对市场贡献显著（摩根大通2024年第四季度展望预计2024年增长约21.5%，企业利润和市盈率变化是主要推动力）。数据来源: 摩根大通资产管理
微软、谷歌、亚马逊等大科技公司因强劲的财报和持续投资于AI领域表现出色，英伟达则因人工智能芯片需求飙升上涨。而制药、金融等传统行业波动较大。美国面临约8万亿美元债务到期，需展期和再融资，2026年债务可能达到40万亿美元，货币贬值的风险加大。以上数据显示了美国市场的逐步恢复与持续波动风险，未来的经济挑战依然严峻。
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中国市场的反弹与结构性问题
自9月19日美联储宣布降息50bp以来，9月底，中国出台了一系列刺激经济的政策，被称为力度空前的“组合拳”。主要措施包括降息、降准50基点，释放1万亿元流动性，下调存量房贷利率，部分二套房贷利率下降1%以上，多个城市取消房地产限购等。此外，最具突破性的政策是央行推出的股票回购增持贷款，首期规模5000亿元，可扩大至1.5万亿。金融机构可用股票抵押从央行换取资金，专门用于投资股市，等同于央行“印钱”支持股市。这一政策引发股市暴涨，9月30日中国股市创下16年来单日最大涨幅，成交额创历史新高，FOMO情绪（害怕踏空）驱动投资者蜂拥入市，推动股价迅速攀升。沪深300指数上涨15.7%，港股市场如火山般爆发，国庆节，恒生指数累计上涨9.3%，半导体、金融、地产暴涨，市场情绪极为高涨。高盛亚太策略团队将中国股票评级上调至“增持”，将港股评级提升至“超配”，但相较于港股更看好A股，预计未来一年A股还有14%-15%的上涨空间。尽管如此，部分专家对这种反弹的可持续性表示怀疑，认为结构性挑战仍然存在。对冲基金迅速购买中国股票，而大部分机构投资者则保持观望。世界银行研究表明，相比全球主要经济体，中国的家庭消费支出占GDP比例逐渐下降，2022年仅为37%，远低于美国、日本和德国等国的50%-60%。反映出中国内需不足，消费对经济的拉动作用较弱。与此同时，中国的固定资本形成（投资）占GDP的比例却持续上升，达到42%，显著高于其他国家。这显示出中国经济过度依赖投资，尤其是在房地产和基础设施领域的投资。总体来看，消费不足与投资过度这种经济结构中的不平衡可能对未来的经济可持续增长带来挑战。
外资开始进入市场，虽然量还不大，但显示出对中国市场的兴趣。最具代表性的'大空头'迈克尔·伯里在2024年取得了39%的显著收益，过去8年回报率为345%在观望的外资中引发热议。他主要投资于10家公司的股票，最近增持了中国股票如$BABA、$JD和$BIDU，这三只股票占其投资组合的45%以上。伯里的投资策略显示出作为一个灵活的逆向投资者，他能够迅速调整头寸，最近这三只股票的涨幅分别为31.85%、19.78%和19.38%。
目前市场热点主要集中在金融板块，政策转向意图明确，央行通过“证券、基金、保险公司互换便利”间接介入股市，降低了市场下行风险，提供了底部支撑。但部分投资者认为财政刺激和降息等措施尚未落地，当前牛市的波动性极高，市场上涨基础不稳，可能会出现股灾式回调，建议持币观望。另一部分则认为当前涨势属于牛市中的正常回调，应继续参与。整体市场情绪虽充满不确定性，但相比之前的沉寂，如今的市场看多情绪更浓，国庆期间新开户数量累计200万户，万亿涌入资金，显得更加活跃和充满机会。今早我们更见证了史诗般的多空大战，开盘沪指的最高点3674点，几乎逼近了最近8年以来的高点3731点。未来资金面的推动和政策预期的落地将成为后续市场走向的关键。03
数据来源: Augur Labs
自2021年初以来，德国的经济意外指数在2022年中期开始显著下降，并在2024年达到最低点，显示出经济表现持续低于市场预期。法国和意大利的指数相对稳定，波动较小。西班牙的指数在2022年中期后有所下降，但幅度不大。总体来看，德国经济面临较大挑战，未来需关注其经济刺激措施，而法国、意大利和西班牙的经济表现相对稳定。04
贝莱德Blackrock: 全球市场正经历由人工智能（AI）、低碳转型和供应链重组推动的技术革命。投资机会集中在实体经济领域，尤其是基础设施、能源系统和先进技术领域。AI成为核心主题，英伟达股价的飙升反映了市场对这一领域的高度期待。赢家与输家的差距正在扩大。贝莱德提出五种未来情景中，“集中AI”被视为最有可能的趋势，强调了适应能力的重要性，以应对通胀、工资增长和高政策利率等经济波动。建议投资者关注表现优异的资产，尤其是AI赢家，并对美国和日本股票持乐观态度。私人市场被认为是捕捉早期赢家的重要途径。富达国际：风险平衡，我们看到的是轮换，而不是抛售。八月的市场波动反映了全球经济在经历五年政府支持后逐步回归现实，尽管近期数据疲弱，但整体形势不算悲观。经济放缓仍处于软着陆范围内，消费者依旧活跃。九月的降息措施带来新希望，全球进入新的货币与政府支持周期，尽管美国就业市场疲软、中国经济挑战严峻，但全球经济具备应对能力。投资者正在适应利率下降，富达的量化模型不再倡导冒险立场。
摩根大通：全球资产配置展望，随着美联储减息周期缓解经济下行风险，对经济周期延长和趋势性增长更加乐观，支持增加投资组合的风险偏好。超配信用债券，预计未来两到三个季度回报接近股票，同时继续超配美国、日本及除中国外的新兴市场股票。偏好欧洲、英国和澳大利亚债券，因股债相关性下降，债券具备新的对冲作用。货币上，对美元中立偏积极，策略上做空欧元、做多日元。数据来源: 高盛
高盛团队认为美国经济第四季度将继续扩张，预计美联储继续降息，债券市场表现作为前瞻性指标，上图显示美国股市EPS增长在8-10%的区间。结论表明在未来几个季度中，尽管增长率略有放缓，但美国的2024、2025EPS增长仍然将保持强劲，支持投资者继续持有和投资股票市场。我们认为，2024年的最后一个季度及2025的第一个季度将是几十年来选举和地缘风险最大的时间段，中美贸易关系的发展将是未来局势的关键，中东与俄乌局势紧张，持续升级的伊以战争将对全球股市和经济产生深远影响。冲突加剧市场波动，能源类和军工股可能上涨，而航空、旅游等行业受冲击下跌。石油价格上涨将加剧全球通胀压力，并可能中断供应链，尤其在能源和原材料领域，能源进口国面临成本上升。黄金作为避险资产走高，新兴市场货币可能贬值，美元和瑞士法郎等避险货币升值。整体经济受高油价拖累，避险情绪将继续加剧金融市场波动。2024年甲戌月引动熊牛转换之气的运行，尽管市场存在不确定性，我们相信灵活应对能够抓住机会并规避风险。利用财经AI机器人帮助用户获取最新财经资讯和市场分析，结合现代与传统预测法，新希美团队为您提供实时的全球财经新闻、市场分析、投资建议及定制化的理财渠道。联系我们索取各大机构最新版世界经济及投资报告，并定制专属您的投资策略、财税筹划及盈利预测。商务、内容、媒体合作及投资理财请联系：邮箱info@sirmionecg.com；手机 13810284967。
